沪港通投资技能之避免港股地雷拆解财技骗局

沪港通投资技能之避免港股地雷拆解财技骗局

主题：沪港通投资技能之避免港股地雷拆解财技骗局　　主讲人：香港丰盛金融团体资产管理部分析员冯宏远　　目前“沪港通”合资格港股通股票的范围包括联交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股及A H股公司的股票，这类股份市值不算太小，最小的达芙妮()及31重工[微博]()市值都有40亿至50亿港元，令财技较难发挥，同时也对股民有一定的保障。　　《中国汇》：对内地投资者而言，你认为应当遵照什么样的选股策略呢？　　冯宏远：其实内地投资者如果对香港市场不是太熟习，一定要避免以下几类股份，第一种就是尽量避开市值少于20亿港元的股份，这类股份一般股价容易大起大落，波动极大，而且有时会出现一些买壳的传闻炒高股价，但实际上如果公司的市值长时间处于低位，反应市场对其前景是长时间看淡的，不然这家公司可能早就透过增发股份等方式提升市值，摆脱市值低的窘境。　　第二种就是逐日平均成交金额在1000万以下的股份，这类股份流通性低，很容易由于某一笔交易而导致股价大幅波动。第三种股份就是股权过度集中的，香港规定上市公司股票在二级市场的流通量到达25以上，在财务中有更大的诱因去供股，未必能为小股东做出最有益的决定。　　在香港市场，基本面是占非常大一部分的因素，所以如果能够透过财务健康程度选取股票会更稳健，以负债比率、短债比例、现金流情况等财务指标来判断，一般也能挑选出一些不错的股票。　　中国汇：在香港市场，玩弄财技的情况屡见不鲜，那么香港有那些财技骗局需要内地投资者特别注意的呢？　　冯宏远：在香港，运用财技并不是坏事，但是如果有过不良记录的财技公司，投资者一定要尽量避免。而以下三种财技投资者可以特别留意一下。　　拆解财技骗局1：配股　　配股是上市公司选取一些投资者，并向他们发售新股，与内地的定向增发定义类似，根据规定，一般公司股东会对股东会做出授权，允许公司可增加不超过20的股本，虽然这在香港属于公司正常的融资手段，但一旦使用不当，投资者可以对其适当解读，以避免在未来股价走势产生明显不利以后被套牢。　　配股价是市场对上市公司的某种认可程度，如果配股价出现了大幅度的折让，说明市场上的投资者其实不愿意购买公司配售的股份，此时股价便会出现即时反应，可能跌穿配股价，也可能会略高于配股价，但千万不要以为股价略高于配股价就可以买了，如果大型投资者其实不愿意出价买，说明可能在对公司前景方面存在隐忧。　　另一种情况，在香港，上市公司可以透过“先旧后新”的方式配股，在这类安排下，大股东会将自己持有的股份先行配售给独立人士，再认购新股，而这类方式通常意味着大股东借机减持，可能是大股东预见到公司可能未来发展会遇到一定阻力，对股价产生不利影响，比如信义玻璃(4.62,白癜风如何治0.00,0.00,实时行情)()在2011年5月及2013年9月都两次以“先旧后新”的方式配股，配股以医治白癜风专家后股价出现向下趋势。　　拆解财技骗局2：认股权证和可换股债券　　这里的认股权证(Warrant)并不是香港市场上由投资银行发售的那些“窝轮”，而是指上市公司自己引发给指定投资者的一种认股权证，这类认股权证与其他的在实行上并没有太大差别，持有人一样可以在约定期间或到期时按约定价格向发行人购买上市公司的股份。　　但实际上，这是上市公司与认股权证持有人的一场心理博弈，说明公司想配股集资，但投资者却对公司前景持有怀疑态度，不愿意以配股的情势购买公司股票，所以才会选择以较低成本买入公司的认股权证，如果在合约期满时，股价升超过了行使价，认股权证持有人则会选择以行使价兑换公司股票，但市场上突然多了这样一批低于市价的股票，可能会对现有股价产生拖累。　　而可换股债券实际上也是类似道理，这是一种可以在某些特定时期转换成股票的债券，不过值得留意的是，可换股债券灵活性非常高，它可以是纯洁发行债券，也可以是变相配股被部分投资者炒高，还可能是借壳公司想透过可换股债券对目标公司增大持股量，同时有时借壳的公司通常会持有大批行使价较现价折让的可换股债券，一旦行使后股票供应突然增加，对散户相当危险。　　拆解财技骗局3：供股　　供股是上市公司发行新股票让现有股东依照持股比例认购，如果股东不参与供股，其权益就会遭到“稀释”。供股在国外市场属于正常的集资方式，但在港股通常就演绎成财技，容易造成股价在短时间内大幅波动。　上市公司的供股理由非常重要，如果公司其实不缺钱，但又出现大比例及大折让供股，多数说明公司内部出现问题，或只是想集资做一些与公司业务无关的事情。同时，有些公司的供股常常配合“合股”，如10股合1股，这类股份一定要避开，由于香港市场规定，股价低于0.01港元的股份都会进入碎股市场交易，其流通量极少，所以部分公司便透过合股来保证其不落入碎股市场中。　　还有另一种情况，就是供股透过大股东而非券商或投行进行友好包销，而且通常价格会让市场投资者感觉不够划算，这极可能是大股东想借机低价增持公司股份，供股以后股价反而可能会上升。比如新世界发展(9.68,-0.08,-0.82,实时行情)()2014年4月3日宣布供股，每持有3股股份可获发1股供股股份，供股价为6.2港元，而4月3日当天的股价是8.23港元，供股价有24.7的折让，但很多散户投资者都选择不供股，而最后公司的股价在供股后并没有出现大幅下挫的情况，相反跟供的投资者都最少取得了40的利润。　　(：张瑜)